国际碳纤维三巨头半年报：需求疲软 利润均有下滑

       近日，日本东丽、日本帝人和德国西格里SGL集团接连揭露2023年半财年报。从结果上来看，碳纤维部门利润均有一定程度的下跌。

东丽

       11月8日，日本东丽公司发布2024财年上半年（2024财年指从2023年4月到2024年3月为周期，2024财年上半年为2023年4月-2023年9月）业绩报告，日本东丽（TORAY）发布2023财年上半年度财报，报告期内营收达11993.76亿日元 （合约人民币578.45亿元），同比下降4.9%；营业利润444.5亿日元（合约人民币21.4亿元），同比下降39.8%；其中归母净利润288.67亿日元（合约人民币13.9亿元），同比下降51.2%。

       2023年上半年，SGL Carbon公司销售额从上一年的5.498亿欧元增至5.605亿欧元。调整后的息税折旧摊销前利润几乎保持不变，为8800万欧元（2022年上半年：8790万欧元）。石墨解决方案业务部门的预期良好业务。

       据公告显示，报告期内(2023年4月1日至2023年9月30日)，受欧美通货膨胀、利率上升以及中国经济复苏放缓影响，东丽整体业绩出现下滑。分板块来看，营收下降主要系化学品业务疲软影响，复材板块则在新能源领域的景气需求推动下，实现逆势增长。

帝人

       11月6日，日本帝人（TEIJIN）发布2023年半财年报，上半年销售额同比下降0.8%，达5065亿日元（合约245.9亿元人民币），其中营业利润100亿日元（合约4.86亿元），同比减少30.1%（43亿日元）；第二季度营业利润57亿日元（合约2.77亿元人民币），同比增长15亿日元。

       据公告显示，其中公司二季度增长主系芳纶材料和纤维等业务销售增长，上半年营收下降主要系树脂和塑料加工业务需求低迷以及公司FEBURIC通用替代品进入市场所致。

       材料部门

       材料部门2023财年上半年净销售额达2155亿日元，同比降低3.2%；其中EBITDA达138亿日元，同比增长14.2%。

       分板块来看，芳纶业务由于上年度火灾影响，相关设备和原料供应及采购有所延期，但目前已逐渐恢复，报告期销售额和营收均现增长；树脂板块由于中国和欧洲市场复苏和发展放缓，导致销量、净销售额和营收同比均下降；复合材料板块得益于降本以及调价使得营收增长，但由于某些需求减少，销量有所下降。

纤维相关部门

       纤维材料相关部门净销售额达1585亿日元，其中EBITDA达108亿日元，同比增加25.8%。分版块看，纤维材料和服装领域，中美日等市场整体销售情况良好；工业材料领域用于水处理过滤器、人造革和基础设施增强材料的聚酯短纤维销售保持强劲。

       在技术方面，近年来帝人大力加码纤维下游应用推广，特别是在新能源、工业等高端领域。如大力推广Tenax、Pyromex和Tenax ThermoPlastics等纤维产品，下游应用涵盖氢燃料电池组件、气体扩散层、储氢罐、PEEK热塑性Tenax™层压板、建筑用LIVELY WOODⓇ耐火纤维增强材料等。

       对于2023财年展望，帝人表示虽然FEBURIC的非专利替代品等将影响部分销售，但将继续对此前表现不佳的复合材料、医疗保健等业务实施盈利改善计划。叠加去年原料短缺的改善以及下游需求的强劲增长，预计2023年净销售额将达1.03万亿日元，同比增长1.1%；其中营业收入350亿日元，预计将增长2.7倍；归母净利润预计为130亿日元(上一财年:-177亿日元)。

       西格里SGL

       11月2日，德国SGL Carbon公司发布了2023年前三季度报告，得益于公司石墨解决方案（Graphite Solutions，GS）、工艺技术（Process Technology，PT）和复合材料解决方案（Composite Solutions,CS）三个业务部门的销售额和盈利发展好于预期，SGL Carbon前九个月的合并销售额为8.217亿欧元，与2022年同期销售8.539亿欧元相比，仅仅下降3.8%。因此，碳纤维（Carbon Fiber,CF）部门持续疲软的业务发展几乎可以在集团层面得到弥补。

       2023年上半年，SGL Carbon公司销售额从上一年的5.498亿欧元增至5.605亿欧元。调整后的息税折旧摊销前利润几乎保持不变，为8800万欧元（2022年上半年：8790万欧元）。石墨解决方案业务部门的预期良好业务表现以及工艺技术和复合材料解决方案的销售和盈利发展好于预期，弥补了碳纤维需求的下降。

       虽然公司总体业绩向好，但碳纤维部门的业务表现不符合预期，销售额从2022年上半年的1.76亿欧元降至2023年上半年的1.25亿欧元，同比下降28.9%，而收益更是由2022上半年2820万欧元降至2023年610万欧元，降幅高达78.4%。

       碳纤维业务部门的一个重要细分市场是风电行业。自今年年初以来，风电行业对碳纤维的需求急剧下降。根据目前的估计，2023年下半年预期需求无法实现复苏。预计客户对风电行业的需求将在2024年回升。而截至2023年6月30日，碳纤维的资产确认了4470万欧元的减值损失。

       根据报告显示，2023年前三季度公司碳纤维CF业务部门的销售额为1.796亿欧元相比去年同期大幅下降33.2%，而调整后息税折旧摊销前利润则由2022年前三季度的4270万欧元大幅下降至今年同期的320万欧元，降幅更是高达92.5%。

       除了由于高利润i3供应合同到期和当前全球产能过剩导致的销售价格下降带来的负面影响外，这在很大程度上可归因于闲置产能成本。风电行业对碳纤维的需求疲软，加上价值链中的高库存，导致SGL的生产能力不得不暂时降低。在期间比较中，还应考虑到上一年调整后的息税折旧摊销前利润包括920万欧元的能源价格对冲交易产生的一次性负面影响。相比之下，特别是2022年的第三季度，SGL能源价格对冲带来了积极的收入和收益效应。由于能源价格高企，许多竞争对手在2022年下半年无法再进行有竞争力的生产，在某些情况下削减甚至完全停产。